第(1/3)页

    （为了剧情的连贯性，今天也有两章～）

    “那我们就从这个问题开始。”

    高桥说完，又回头看了一眼黑板上的两行字。

    达成合作。

    没有合作。

    他没有因为一个一年级新生突然指出问题便急着反驳，低头翻开了自己的讲义，重新找到了那张双方收益的估值表。

    “我承认，这份分析主要计算的是合作达成以后，西武和西园寺分别得到了什么。”

    高桥抬起头。

    “不过，就算没有西园寺介入，西武也不会立刻失去铁路、酒店和土地。”

    “工程可以延期，资金不足可以重新融资，也可以出售一部分资产。西武要付出的代价确实会更大，可这些东西却并不会突然消失。”

    他说得很直接，也没有故意把西武的处境说得更加轻松。

    西武当时确实遇到了严重的问题，却还没有走到第二天就会破产清算的程度。庞大的铁路网络、酒店和土地仍然存在，也依旧能够拿去抵押或者出售。

    皋月听完以后，轻轻点了点头。

    “这一点我同意。”

    高桥原本已经准备继续解释，听见她这么快便表示认同，反而稍微停顿了一下。

    “既然你同意，那么西武保留下来的长期资产，当然应该计入估值。”

    “当然应该。”

    皋月翻开讲义中记录台场工程的部分。

    “可是，没有合作的话，西武需要延期多久？”

    “它又需要出售哪些资产？”

    “王子酒店、会展设施和交通项目，要到什么时候才能重新动工？”

    高桥微微皱眉。

    “这些没有公开的准确答案。”

    “所以我也没有要求高桥学长给出准确答案。”

    皋月将讲义翻到那张估值表。

    “可是您在计算西武的酒店、土地和交通设施时，采用的是工程恢复、台场顺利开发以后，以它们能够产生的长期收益为前提的。”

    “可是没有合作时可能出现的延期、融资成本和资产出售，为什么并没有从里面扣掉？”

    教室里安静了一些。

    站在后门附近的直树也赶紧翻开手中的讲义，很快便找到了皋月说的那张表。

    他盯着上面的数字看了一会儿。

    高桥确实将酒店和会展设施按照正常完工以后的收益进行了估算。至于没有西园寺介入以后，工程要停多久、贷款需要付出多少利息，以及西武是否会被迫出售资产，表格里并没有相应的扣减。

    高桥也重新看向自己的资料。

    “你的意思是，我对没有达成合作的西武过于乐观了？”

    “至少这份讲义里，没有说明这份乐观来自哪里。”

    皋月的语气仍然十分平静。

    “您将合作以后才有可能实现的收益，完整地放进了西武一边。”

    “可合作带来的作用，又被算成了西园寺必须付出的成本。”

    高桥没有回避这个问题。

    他拿起粉笔，在“没有合作”下面写下了几个词。

    工程延期。

    重新融资。

    出售资产。

    “好。”

    “这一部分确实应该重新调整。”

    台下有几名新生露出了意外的神情。

    他们原本以为高桥会立即和后排的少女争论起来，却没想到第一个问题刚刚说清楚，高桥便直接承认了估值里存在遗漏。

    不过他很快转过身，用粉笔点了点另一边的铁路和酒店。

    “即使降低这些资产的价值，西武保留下来的依旧是铁路、酒店和土地的所有权。”

    “西园寺取得的经营权只有十年或者十五年。”

    高桥看向皋月。

    “只要将时间拉得足够长，能够长期持有的资产，依旧比有期限的经营权更有价值。这个判断应该没有问题吧？”

    “这要看您怎样计算经营权的价值。”

    皋月没有马上反驳他的结论，而是翻到了讲义中站内商业的部分。

    “高桥学长，您是怎样计算这些车站经营权的？”

    “站内商业面积、附近租金，再参考同类商铺的平均收益。”

    高桥很快报出了对应的页码。

    “具体合同没有完全公开，所以我用的是相对保守的计算方法。”

    “那您为什么还要统计这些车站每天的客流？”

    高桥愣了一下。
    第(1/3)页